南昌垫资过桥公司|秦森园林:应收账期变长回款困难 三年净现金流为负影响工程进度

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秦森园林：应收账款期限延长，收款困难 三年净现金流对项目进度产生负面影响

上海秦森园林有限公司（以下简称秦森园林）将于10月10日召开会议。公司上海秦森园林于2016年12月申请主板IPO，并于2017年12月提交初审会议预披露招股说明书。2018年9月4日，首次会议暂停投票（不仅审计进度落后于同期申请企业半年以上，而且首次会议也暂停，间接说明公司存在很多问题。

三类股东问题暂停上市

2015年4月1日，秦森花园在新三板上市。截至2017年12月，公司股东中直接持有“合同主体、资产管理计划或信托计划”七类股东，占2.08%;另外，三类股东间接持有的股东占2.40%。

该公司于2016年12月申请了主板IPO，最近被安排参加会议。其中一个主要原因可能是要求清理三类股东（如果是这样，此时迫使股东退出，经济成本将低于数千万元）。新三板企业申请IPO时，会遇到中国证监会的额外信息披露要求和股份转让中心的审计要求，可能会出现三类股东等不利情况。因此，在新三板直接转板不成立的情况下，真正的优质企业不需要去新三板折腾。

三年现金流持续为负

秦森园林经营活动产生的净现金流分别为-7274.41万元、-3925.04万元、-9037.75万元和

1.34万元，报告期前三年持续为负，金额增加。首先，公司从事园林工程建设业务。项目投标时应支付投标保证金，中标后应支付履约保证金。发包人或业主大多根据工程竣工进度与公司结算工程款，工程款的结算进度与公司支付的材料款和劳务费不同步。因此，公司在施工过程中往往需要提前支付部分资金。第二，在公司报告期内，南昌三个垫资项目业务规模较大。这些项目不同于根据项目进度结算的一般项目。结算条件一般规定，项目建设完成后，公司可以（分期付款）收回项目资金。因此，这类项目的发展需要公司先支付更大规模的资金，收款时间点进一步延迟，增加了公司经营现金流的压力。

到2016年底，公司前期推进的三个南昌预付款项目基本完成，报告期内前三年经营活动净现金流为负。不仅如此，公司在2014年至2016年期末获得但尚未完成的合同金额逐年减少，主要是由于公司专注于南昌的三个预付款项目。结果表明，资金短缺严重影响了后续运营。

(编辑:池伟佳)

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