股票质押回购是债券还是股票基金-证券回购合同纠纷

上大宗交易、股票质押

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（一）汇票、本票、支票；

（二）债券、存款单；

（三）仓单、提单；

（四）可以转让的基金份额、股权；

（五）可以转让的注册商标专用权、专利权、著作权等知识产权中的财产权；

（六）现有的以及将有的应收账款；

（七）法律、行政法规规定可以出质的其他财产权利。

证券回购合同纠纷

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证券投资基金回购合同纠纷

质押证券回购纠纷

【释义】

证券回购是指证券持有人卖出证券，与买方签订协议，约定一定期限和价格买回同一证券的融资活动。证券回购融资活动在中国历史不长，自1988年中国国债回购业务以来，由于回购业务满足证券公司可以使用较少的基本资金使用大量资金，其他投资者可以通过回购业务进入证券市场，从而增加市场流动性，发展迅速，成为证券市场的主要流动性工具。

证券回购交易的本质是以证券为质押的融资。证券持有人（融资者、资本需求方）以所持证券为抵押，在一定期限内取得资本使用权，期满后返还贷款资金，按约定支付一定利息；贷款人（证券交易所、资本供应商）暂时放弃相应资金的使用权，获得证券抵押权，在回购期满返还抵押证券，收回融资资金，获得一定利息。因此，证券回购交易本质上是一种以有价证券为抵押品的信用行为。

成立证券回购业务的要求包括:(1)交易主体。根据《中国人民银行、财政部、中国证券监督管理委员会关于进一步规范证券回购业务的通知》，非金融机构、个人和不具备法人资格的金融机构不得直接参与证券回购业务。因此，没有中国人民银行颁发的金融许可证或者有金融许可证但不从事证券交易经营范围的单位或者个人，一般不具备签订证券回购合同的主要资格，签订的证券回购合同无效。(2)回购期限。最长不超过一年。(3)证券回购的券种只能是经中国人民银行批准的国库券和金融债券。(4)交易场所。交易分为场内交易和场外交易。未经国务院和中国人民银行批准的证券交易场所和融资中心，不得开展证券回购业务。(5)必须有真实、全额的实物券。这是构成证券回购交易的最重要条件。在证券回购交易中，融资方未实际交付或者封存对方当事人的全额实物券的，证券回购协议视为无效合同。合同认定无效后，应当返还融资本金，按照同业拆借利率赔偿拆借期间的利息损失，并承担逾期罚息。

证券回购业务的品种包括股票、国债、公司债券和证券投资基金。相应地，证券持有人与基金贷款人签订的回购合同分别称为股票回购合同、国债回购合同、公司债券回购合同和证券投资基金回购合同。

证券质押回购，是指卖方将证券质押给（资本融资方）买方（资本融资方）的融资行为，双方同意在未来指定日期，卖方按照约定的回购利率计算资本金额，回购买方回购原质证券。

商业银行、城市信用社、信托投资公司、证券公司等非银行金融机构是中国证券回购的主要交易对象。回购交易采用场内交易和场外交易两种交易方式。场内交易是证券交易中心与交易所会员单位之间的交易；场外交易（柜台交易）是金融机构、非金融机构和个人在有形市场之外的交易。场外交易业务不规范，监管难度大。

【管辖】

证券回购纠纷属于合同纠纷，由被告住所地或者合同履行地人民法院依照《民事诉讼法》第二十三条的规定管辖。证券交易行为在证券交易场所进行的，融资本金交割行为的地点应当是履行合同规定义务的地点，即履行合同的地点。值得注意的是，1996年7月4日，《最高人民法院关于如何确定证券回购合同履行地点的批准》规定了如何确定证券回购合同履行地点。交易地点所有证券回购业务均为合同履行地。交易场所以外的证券回购业务，最初付款方(退售方)所在地为合同履行地。但在2020年最高人民法院司法解释清理过程中，该批准已被废除。

[法律适用]

处理证券回购合同纠纷的法律依据主要是《证券法》、《公司法》和《民法典》的合同编制，以及中国人民银行、财政部、中国证监会制定的规定，如《全国银行间债券市场债券交易管理办法》、《中国人民银行关于非金融机构“证券回购业务”的回复》，《中国人民银行、财政部、中国证券监督管理委员会关于认真清偿证券回购到期债务的通知》、《中国人民银行、财政部、中国证券监督管理委员会关于进一步规范证券回购业务的通知》等有关规定。

【确定案件原因应注意的问题】

自1995年8月8日中国人民银行、财政部、中国证监会联合发布《关于进一步规范证券回购业务的通知》以来，人民法院开始受理证券回购合同纠纷。为正确处理证券回购纠纷案件，最高人民法院于1996年在湖北省武汉市召开了证券回购纠纷案件研讨会，讨论了此类案件。2004年10月，最高人民法院第二人民法院在北京举行了证券回购法律研讨会，讨论了证券回购中的难题。①鉴于证券回购合同纠纷的典型性，《民事案件原因条例》将其确定为第三级案件原因。

冂凵（bybgq.cn）最高法民事案件权威整理的最高法民事案件

摘自人民法院出版社关于理解和适用最高人民法院新民事案件的规定

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