建业上海商业地产

上海商业房地产龙头实力企业——上海房产

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建业上海商业地产：商业繁华的新篇章

在繁华的上海，建业上海商业地产以其独特的魅力吸引着无数目光。本文将从多个方面，深入探讨建业上海商业地产的魅力所在。

一、丰富的业态布局

建业上海商业地产涵盖了多种业态，包括购物中心、百货公司、专卖店、餐饮娱乐等。这些业态相互补充，为消费者提供了丰富多样的选择。无论是购物、餐饮还是娱乐，建业上海商业地产都能满足您的需求。

二、便捷的交通网络

建业上海商业地产周边交通网络发达，多条公交线路和地铁线路环绕，为消费者提供了便捷的出行方式。同时，停车场设施完备，满足各类车型的需求，让购物变得更加轻松愉快。

三、卓越的商家品牌

建业上海商业地产汇聚了众多知名商家品牌，无论是国际一线品牌还是本地优秀商家，都能在此找到。这些商家为消费者提供了高品质的产品和服务，满足了消费者对品质生活的追求。

四、独特的景观设计

建业上海商业地产注重景观设计，通过绿化、小品、灯光等元素的运用，打造出独具特色的购物环境。漫步在商场内，欣赏着美丽的景观，感受着浓厚的文化氛围，让人流连忘返。

五、优质的服务体验

建业上海商业地产注重消费者体验，提供了一系列优质服务，如免费停车、免费接驳车、会员制度等。此外，商场还设有儿童游乐区、母婴室等人性化设施，让消费者感受到无微不至的关怀。

总结：建业上海商业地产以其丰富的业态布局、便捷的交通网络、卓越的商家品牌、独特的景观设计以及优质的服务体验，成为了上海商业地产的一道亮丽风景线。在这里，您可以享受到购物、餐饮、娱乐等多种体验，感受到繁华都市中的一份宁静与温馨。无论是家庭出游还是朋友聚会，建业上海商业地产都是您的不二之选。

第一上海:建业地产(832)-公司访问要点

建筑房地产(832)：公司访问要点

中原房地产第一品牌

公司深耕以省会郑州为首的河南各线城市，2024年河南市场份额为3.6%。河南省经济总量和人口基数较大，支撑了大规模商品房市场:1)2024年河南GDP达到4万亿，全国经济总量排名第五；2)到2024年底，河南省总人口约1.08亿，常住人口9532万，城市化率48.5%；3)2024年商品房销售面积1.13亿平方米，在全国排名第四。河南巨大的市场深度可以为公司的区域深耕战略提供巨大的市场空间。

引进更专业的管理团队

2024年3月24日，公司宣布袁旭军先生为公司首席执行官。袁旭军曾在万科工作，1994年加入万科，担任上海万科财务部成本核算主管、万科徐州公司总经理。此外，公告还宣布胡平先生是首席财务官。2006年至2024年，胡平也在万科内任职。公司引进了更专业的专业经理团队，公司治理结构将得到显著改善，业务发展方向将更加明确。

优秀的土地投资能力

公司有很强的把握河南市场土地投资时间点的能力。2014-2015年郑州市场土地价格合理时，公司抓住机会扩大郑州土地储备。2014-2015年，郑州分别获得170万平方米和190万平方米的土地，土地成本低于目前的价格。我们认为，这部分低成本的土地储备仍然足以在未来两年开发和销售公司。

2024年郑州土地市场逐渐火爆后，郑州项目采购适度减少；2024年和2024年上半年，新郑州项目在绝对面积或新项目比例方面呈下降趋势。

轻资产代建模式发展迅速

截至2024年底，公司轻资产建设项目已达36个，建筑面积700万平方米，其中2024年签约33个。在轻资产建设项目中，公司经营项目的规划、建设和营销，但不负责资本投资；其盈利模式是收取品牌费和绩效费。一般来说，公司在项目签订合同启动时收取当期项目品牌费的30%，在当期项目开盘销售时收取其他30%的品牌费，在当期项目实现60%时收取剩余40%的费用。截至2024年底，36个项目的品牌费总价值约为15亿元(下同)(相当于每平方米215元)；如果项目平均销售价格超过一定标准，公司也可以收取绩效费。2024年，公司录得轻资产代建收入约4000万元。2024年，公司继续积极拓展轻资产业务，到目前为止，公司已达到52家轻资产代建业务。所有项目的品牌费总价值约为20亿元。

2024年上半年的经营情况

上半年，公司实现合同销售额139亿元，实现年度目标268亿元的51.8%，平均合同销售额6.134元/平方米，同比下降26.6%，主要是由于郑州项目销售贡献下降。2024年上半年，公司新增16个项目。集团应支付地价43亿元(占当期总合同销售额的31%)，占地面积272万平方米(占当期总销售额的120%)，平均购地成本1581元。郑州在新增土地储存中的比例有所下降(按面积占12.5%，2024年占28%)，或者由于郑州土地价格仍然较高，公司主动避免在郑州过度征地。截至2024年上半年，公司预计由于(1)营业额增加，股东应占溢利不低于50%；(2)毛利增加；以及(3)投资物业的公平收益计入损益。

NAV测算

初步计算公司每股NAV约7港元，现价相当于每股NAV折扣的60%以上。2024年业绩回顾:

在2014-2015年销售增速下降后，合同销售恢复增长，2024年公司合同销售额达到201亿元，同比增长28%。

郑州三大项目延期交付导致2024年业绩下滑

公司2024财年收入95亿元，同比下降24.4%，归属股东净利润4亿元，同比下降50%。主要原因是郑州有三个项目延期交付，总建筑面积约23万平方米，总价值约30亿元。截至2024财年底，公司拥有丰富的未结转资源，约70亿元，约108亿元，预计毛利率在25%-30%之间，郑州项目占比较高。

业务效率显著提高

公司过去的运营效率并不理想。2010-2015年，公司销售费用复合增长率为31%，同期合同销售复合增长率近23%。公司销售费用增长快于合同销售。2024财年，公司销售费用同比下降14.5%，当期合同销售增长28%，说明公司2024年运营效率明显提高。

事务结构更合理

公司总利息债务增加35.5%至143.6亿元，净负债率增加到45.4%，但仍处于较低水平。在债务结构方面，短期债务减少38.4%至15.6亿元。与此同时，公司现金增长28%至11.2亿元，是短期债务的7.1倍，财务状况更加稳定。

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