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通过雅戈尔增持，我们可以看到宁波银行的价值增长
银行的价值被低估了吗？市场上的增持可能会给出答案。
最近，银行和保险业的市场表现似乎并不令人满意，几家商业银行都有所下降。一方面，市场正在疲软，但另一方面，证券机构很乐观，许多银行都在增加其持股。
东兴证券发布的一份研究报告指出，目前银行股估值较低，对该行业的绝对回报持乐观态度。也许正因为如此，苏州银行于11月28日晚宣布，董事长、执行董事等高管宣布增持。
12月1日，宁波银行股份有限公司发布关于持有5%以上股东增持股份的公告。根据增持计划，2023年11月27日至2023年11月30日，雅戈尔通过深圳证券交易所交易系统增持573.08万股、567.96万股、637.92万股、416.58万股。
至于增持计划，雅戈尔表示，增持的目的是基于对投资公司价值的分析和对未来前景的预测。
言下之意是：对宁波银行未来的增长价值持乐观态度。
那么，雅戈尔增持宁波银行的深层逻辑是什么？宁波银行未来的增长如何？我们不妨深入探索一下。
价值增长的本质是经营能力的增长
英国历史学家托马斯·卡莱尔有句名言:“与其担心朦胧的未来，不如脚踏实地，做好眼前的事情。”
经营一家企业也是如此。
从某种意义上说，所谓的增长价值实际上是一个“朦胧”的未来。在下个季度的财务会计结果公布之前，没有人知道估值是否可以通过业务增长来实现。唯一能感知到的是企业的真实经营状况。毕竟，具有增长价值的企业必须是具有经营质量的企业。
因此，谈价值增长的前提是企业本身的优秀稳定经营。
对宁波银行来说，所谓的价值增长实际上是新时代质量管理积累增长的动力。
银行业务质量具体体现在资产质量、盈利能力、增长和安全几个方面。从这些维度来看，宁波银行的业务质量实际上非常高。
首先，从资产质量来看，宁波银行的表现相当不错。
根据财务报告数据，2020年至2023年，宁波银行不良贷款率分别为0.79%、0.77%、0.75%，2023年前三季度，不良贷款率为0.76%，整体不良贷款率基本保持在低水平。
更值得一提的是，不良贷款率低并不一定意味着战略保守。例如，宁波银行一直在积极扩大其表格。今年上半年，宁波银行贷款总额较年初增长11.73%，以支持消费的恢复和扩大。
一方面，贷款的增加增加了对民营企业、小微企业和科技创新企业的贷款支持，另一方面，它也在不断释放社会消费能力。
根据第三季度报告，宁波银行的贷款比年初增长了16.33%，贷款总额为1.2万亿元。
其中，公司贷款比去年年底增加了13.08%，个人贷款增加了21.14%，但相应的不良贷款率较低且稳定。
拨备覆盖率的变化也证明了这一点。
2021年，宁波银行拨备覆盖率为525.52%，2022年拨备覆盖率为504.90%，2023年前三季度拨备覆盖率为480.57%。
拨备率的下降意味着银行贷款业务规模在增加，客户质量相对较高。这就解释了为什么宁波银行的不良率仍然很低。因此，随着高质量贷款规模的同步增长，宁波银行未来的业绩也将释放出更大的想象力。
第二，从盈利能力来看，宁波银行的盈利能力也在不断提高。
相比之下，截至前三季度末，宁波银行的ROE为11.96%，行业平均为8.96%。与其他上市城市商业银行相比，苏州银行的ROE为9.84%，上海银行为8.35%，厦门银行为8.89%。在ROE方面，宁波银行的表现更好。
在净利润方面，宁波银行净利率为41.08%，行业平均净利率为38.40%。因此，宁波银行的盈利能力优于整个行业。
盈利能力体现在财务上。2023年前三季度，宁波银行实现母公司股东净利润193.49亿元，同比增长12.55%，盈利能力进一步提高。
盈利能力的提高在于大零售和轻资本业务的盈利比例的提高。此外，公司年化加权平均净资产收益率为15.94%，保持了行业良好水平。
第三，从增长的角度来看，宁波银行的增长更多地来自于其自身的经营能力。
宁波银行在国家系统重要性银行名单中排名第一，面临0.25%附加资本和0.125%附加杠杆率等附加资本要求。相应地，宁波银行上半年资本充足率为14.80%，一级资本充足率为10.63%，核心一级资本充足率为9.76%。
2023年前三季度，宁波银行资本充足率为15.26%；一级资本充足率为11.15%，核心一级资本充足率为9.72%，远高于监管要求。
2023年，在英国银行家杂志上（TheBanker）宁波银行在“全球银行1000强”最新榜单中，以237.79亿美元的一级资本排名第82位。
总之，从核心数据来看，稳定的资本充足可以让宁波银行从更长远的战略角度深入布局业务，良好的资本内生能力使其在运营中更加稳定、顺利扩张。此外，在安全性方面，宁波银行一如既往地具有优异的风险控制水平。上市后十年，宁波银行不良率保持在1%以下。
因此，在经营层面上，宁波银行可以称之为妥妥的“优等生”。
在当前环境波动周期的背景下，高质量的业务能力必然会在不久的将来最大限度地发挥宁波银行业务的增长，逐步实现其在资本市场上的潜在估值空间。
银行的价值本质是什么？
如果我们进一步放开视角，从商业本身的价值增长来看整个银行业，宁波银行的价值增长将具有更大的意义。
目前，整个金融或银行业都面临着新一轮的变化。影响这一轮变化的因素有很多，如经济环境、社会环境、数字技术等。
如果有变化，就会有创新。
然而，从过去无数的商业历史经验来看，在这个过程中，最重要的往往不是商业模式的创新，而是第一个出现在商业概念上的创新。例如，从当前时代的背景来看，商业银行的价值增长不是“贷款”，而是实际的商业授权。
银行的目标是什么？不仅贷款发放顺利，还以金融为触点，赋予企业权力。核心不仅是金融价值，更是服务价值。
非息收入实际上是衡量银行授权价值的重要参考。由于非息收入的快速增长通常意味着银行多元化经营的质量正在提高。多元化经营质量的提高往往得益于企业真正的经营授权。
在这方面，前三个季度，宁波银行的利润结构进一步优化，非息收入比例直接达到惊人的36.05%。在此期间，宁波银行推出了“波波知识”企业综合服务平台，直接触及企业痛点，提供法律、税务咨询等14项免费专业服务，并设立了科技创新企业和进出口企业两个特色区。
对于中小企业来说，这些服务价值有时比贷款本身更具长远价值。
以外贸行业的小微企业为例，小微外贸企业利润相对较薄，应避免汇兑损失。然而，小微企业的企业家往往白手起家，缺乏系统的汇率风险规避知识。因此，弥补这部分能力可能会使企业经营扭亏为盈。
从这个意义上说，宁波银行除了提高多元化运营的效率外，还在建设金融服务实体的“毛细血管”。
宁波银行作为中国20家重要的系统银行之一，不仅是一家“优秀学生”，也是一家坚持金融基础、专注于中小企业和私营企业的商业银行。
根据2023年中报，宁波银行55万对公客户中，90%以上是小微企业和民营企业。数据显示，上半年宁波银行普惠小微企业客户18.62万余户，普惠小微企业贷款余额1538亿元，较去年年底增长25.86%。
如果说小微经济体是国民经济的“毛细血管”，那么宁波银行正在为这些“毛细血管”输送可持续发展的血液。
然而，成功地“输血”并帮助小微经济体“造血”并不容易。
小微企业市场一直是金融领域最困难的市场之一。为小微企业服务很困难。困难不仅在于“敢于授信”，也在于“风险控制”。
为什么宁波银行能做到？原因是扎根实体足够深，足够细化。
宁波银行杭州分行副行长万坤峰告诉媒体，在零售公司部门的框架下，分行进一步成立了为中小企业服务的特许经营团队，目前已增长到70多人。特许经营团队以包容性贷款推广为核心任务，积极推广小额信贷贷款产品，经常在企业间运行。每个人每月参观40或50家企业。
宁波银行在深入扎根、精细化增长、持续高强度扩张后，仍能通过有效控制成本保证盈利能力。
“敢贷”的前提是“能贷”，之所以“敢信”，是因为能“控制风险”。
宁波银行在小微企业信贷和风险控制方面拥有丰富的矩阵管理体系。例如，包容性小额贷款与各机构领导和主管行长的年度评估挂钩，列出包容性小额信贷额度，对基层包容性员工实施6万至20万的工资保护补贴，实施员工尽职调查豁免政策。
在信用方面，宁波银行采用独特的统一信用和独立审批官制度，在总行配备专门的审批团队，实施授权清单和信用清单，提高审批的针对性和及时性。
在风险预警方面，宁波银行借助风险控制模型系统，形成全过程风险控制支持，及时预警和处置风险。依托金融技术的支持，继续加强风险管理的智能化水平，建立和完善全面、全过程、全覆盖的风险管理体系。
宁波银行以制度为基础，以科技风险控制体系为触手，可以进一步赋能小微经济体，构建金融服务实体毛细血管。
从这个角度来看，左手金融和右手实体是宁波银行过去一路成长的主线，也是宁波银行未来价值增长的基本面。
回到最初的问题，为什么市场在板块集体破净的背景下还在增持银行？
答案即将出来：价值增长的基本面，A面是自身的经营能力，B面实际上是实体经济的增长。
市场增持实际上是实体经济增长韧性的表现。
对宁波银行来说，赋能实体、赋能小微经济本身就是其深入骨子里的经营理念，也是宁波银行一直坚持的原因。
换句话说，中国民营经济增长韧性的背景可能是宁波银行获得增持认可的根本原因
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