三鼎集团3.4亿债券违约，义乌第二富豪被116.5万元击败

有人说义乌人最擅长做生意。全球经济衰退和成本上升对每个人都是公平的，义乌人肯定会找到办法。

然而，继浙江女首富、新光集团董事长周晓光之后，曾经是义乌第二富豪的“织带王”丁志民三兄弟也陷入了债务困境。三鼎控股200亿资产3.4亿元债券违约，雷霆万钧！

义乌第二富豪将被116.5万人难倒？

丁志民三鼎控股集团董事长丁志民

2011年，华鼎股份在上海证券交易所成功上市，是浙江省义乌市第一家IPO民营企业。丁志民、丁尔民和丁俊民是义乌市第二大富豪，仅次于义乌市首富“浪莎纺织”董事长翁荣金家族。

然而，这一切还是过时了。9月6日晚，三鼎集团宣布，受宏观杠杆下调、银行信贷收缩、民营企业融资困难等多种因素影响，我公司流动性问题，偿债压力大，导致三鼎控股集团有限公司未能按时偿还2017年公开发行公司债券（第一期）的回售本息。

违约债券“173鼎01”债券余额3.44亿元，票面利率7.5%，起息日为2017年9月6日，期限为3年，9月6日为回售日。

事实上，8月29日，三鼎集团发布“17三鼎01”付息公告后，被下调评级。九月二日，信用评级机构联合信用评级决定将三鼎控股主体的长期信用评级由“AA”下调至“A“17三鼎01”、“17三鼎02”、“十七三鼎03”和“十七三鼎04”的债务信用等级由“十七三鼎03”决定AA”下调至“A同时，将公司主体和这四只债券列入可能降低信用评级的评级观察名单。

这一次，“联合评级”是“神算”，提前预见了三鼎集团的风险。果然，四天后，三鼎集团触发了3.4亿元债券违约。

2011年，华鼎股份上市

三鼎是世界上最大的织带“航空母舰”，已成为该行业的“织带之王”。董事长丁志民曾说过：“这是针织领域一个非常部分的行业。它有很多用途，广泛的领域，但数量很少。理论上，我每天可以消耗1亿人。”

与大多数织带企业只有几十人的小工厂不同，三鼎只有一个织带研发中心，10年前有200多人。很多人可能看不起织带这么小的产品，但丁志民的三兄弟却蓬勃发展，收获颇丰。

然而，必须注意的是，织带、尼龙等行业毕竟是传统制造业，抵御风险的能力较弱。近年来，随着越来越多的竞争对手进入，发展空间逐渐缩小。过去，织带行业的利润率通常可以达到30%以上，但现在5%-10%是好的。

接下订单，两个月后交货收钱，但两个月汇率变动，利润消失；这是许多传统企业的“痛苦”。在十年前的一次采访中，丁志民说出了他抵御风险的两大“法宝”：(一)尽量进口原材料，尽量用美元或信用证结算进口材料，尽量拖延付款时间。二是产品出口，尽量用人民币或欧元结算。这也可以最大限度地减少出口退税政策的影响。然而，他也认为，“主要是做你擅长的事情。实力强，有发言权。；企业没有实力，信用不高，人们根本不买账。

根据2018年年度报告，丁兄弟三鼎控股总资产233.34亿元，净资产127.84亿元，货币资金19.11亿元，应收账款217.11亿元；此外，三鼎控股负债总额为105.54亿元。

平煤神马集团访问三鼎控股集团，前排左2为三鼎执行副董事长丁尔民

据媒体近日报道，义乌织带巨头三鼎因欠款116.50万元被告上法庭，原告要求三鼎控股支付货款及逾期付款利息。

许多人想知道，年报显示，三鼎集团拥有200多亿资产。被告上法庭的原因是什么？资本流动性有多紧张？

数据显示，三鼎集团债务结构中，带息债务76.3亿元，资产负债率45.22%；此外，公司货币资金为19.11亿元，其中3.85亿元存款为有限资金，可用资金也为15.26亿元。相关财务数据还显示，截至2018年底，三鼎控股银行信贷总额为53.58亿元，未使用信贷余额为18.88亿元。

从货币基金、银行信贷和债务组成的角度来看，虽然三鼎集团的资本流动性并不丰富，但也不那么紧张。如何导致3.4亿元债券违约，并因超过100万元债务而卷入诉讼？这在逻辑上是不合理的！

据金融界报道，8月27日上市公司华鼎股份关于控股股东办理股权质押的公告显示，控股股东三鼎控股持有公司股份3.14亿股，占公司总股本的27.53%。其中，质押股份3.06亿股，占公司总股本的97.24%和26.77%。质押比例高，公司面临华鼎股份控制权变更的风险。

截至2018年底，公司所有权或使用权有限的资产总额为72.95亿元，占当前资产总额的31.26%，资产有限；总债务84.86亿元，短期债务占61.49%，公司流动性紧张，短期债务偿还压力较大。

丁志民，丁尔民兄弟

7月30日，三鼎集团宣布将以三鼎控股合法拥有的义乌开元名都酒店和义乌万豪酒店的产权作为债权“17三鼎01”的抵押担保。然而，8月31日，三鼎控股集团上市公司“华鼎股份”在公司自查控股股东资金占用提示公告中表示，控股股东三鼎集团已制定占用资金返还计划，两家五星级酒店的产权将作为占用资金的抵押品，相关抵押程序正在进行中。

三鼎集团首先将两家酒店抵押给债券以增加信用，然后拒绝办理抵押手续，并将其抵押给其上市公司。这是什么神圣的行动？上市公司的资金被占用了。一个好的抵押品怎么会“飞”？

有人梳理了三鼎陷入流动性危机的一些原因，如库存高企。截至2018年底，三鼎库存为14.03亿元，是去年6.87亿元的两倍多。另一个例子是，在持续的收购中，形成了巨大的商誉，2018年商誉为16.18亿元，而几年前只有几千万元。此外，购买对资本流动性也是一个巨大的挑战。另一个因素是投资房地产，在义乌投入巨资建设所谓的“未来健康休闲”项目。

归根结底，三鼎集团丁志民兄弟家族陷入资本流动性困境的主要原因是对重大企业战略的判断存在问题。二三年前，丁氏兄弟提出了“大金融、大资本、大实业”的战略，三大板块缺一不可，力求互通互融。当然，丁志民兄弟也希望通过酒店、金融、旅游、分散织带等传统主营业务带来的风险。但有一点，这样的策略是“扩大产业链的尝试”，这是不合理的。转型显然是有风险的。

“三鼎”织带：一台旧染色机，20多名工人起步

丁尔民，华鼎公司董事长(右1)

三鼎控股，从头花贸易开始，因为早年想买自染，丁兄弟买了一台染色机，开始了家庭小作坊创业。1994年，丁志民、丁尔民、丁俊民创办了第一家工业公司，即三鼎控股集团的前身义乌环球制带有限公司。

创业初期，从一台旧染色机开始，有20多名工人。很快，“三鼎”牌织带就出名了。1997年金融危机后，丁志民三兄弟没有退缩，而是成立了三鼎织造有限公司，这对三鼎控股集团未来的发展至关重要。

三鼎控股集团执行副总裁刘冬梅曾介绍，最初终端织带行业的扩张主要是规模扩张，然后开始向上游产业链原材料加工和尼龙产业发展，以扩大产品线。”一条生产线要花费数亿元，这与过去生产的小商品完全不同。”；伴随着北苑一厂、苏溪分厂一期、二期的开业，“三鼎”逐渐打通了完整的产业链，使三鼎走向大工业化生产。

其中，2014年“五洲新材料”项目开工建设总投资60亿元，使三鼎跃升到新的发展水平。“五洲新材料”项目让三鼎集团实现了“技术自主创新第一、设备先进化第一、工艺自动化第一、产品质量第一”等多项第一。

2010年行业爆炸式增长后，织带行业大部分厂商不遗余力地扩大产能，导致产能过剩。丁志民三兄弟一直有很强的忧患意识，迫切需要寻求新的转型之路。后来三鼎开发了义乌CBD中心三鼎广场项目，两家高级酒店，三鼎小额贷款，2015年“未来养生休闲”项目。

8月22日，全国工商联在青海省西宁市发布了“2019年中国民营企业500强”系列名单。三鼎控股集团分别位列2019年“中国民营企业500强”第358位和“中国民营企业500强”第207位。这是三鼎控股集团连续第六年入围“中国民营企业500强”名单。

丁志民(左1)指导五洲公司项目建设

丁三兄弟的创业始于1985年。当年，出生于1963年的义务人丁志民建立了一家伞厂。然而，由于信息封闭，未能很好地把握市场情况，伞厂被迫停产。当时，丁尔民和丁俊民的第二兄弟和他们的父亲一起开了一家丝绸厂。

1993年，丁志民迎来了人生的转折点。当时，他看到制作头花装饰带的需求量很大，于是在义乌小商品市场成立了第一家专门销售丝带的加工贸易公司。第二年，丁三兄弟在义乌23里工业区征地5.8亩，投资300万元，成立了义乌环球制带有限公司。

三鼎织造成立后，丁兄弟开始进入房地产行业，恒鼎房地产成立于2002年。值得一提的是，丁志民兄弟并没有放弃这个行业。同年9月，华鼎尼龙成立并成立了三鼎控股集团，被认为是丁家族管理史上最重要的飞跃。

2006年，丁志民三兄弟进入公众视野，董事长丁志民成为义乌第二富豪。当时，三鼎控股是上市公司华鼎股份的最大股东。

丁志民兄弟和全国工商联副主席程璐(右2)

应该说，早期的华鼎尼龙是一家非常纯粹的典型家族企业，其股权结构非常简单，既没有引进战略投资者，也没有复杂的资产重组，而且有三名股东。直到2005年1月，丁才与香港永顺签署了股权转让协议。同年11月，华鼎增加了新投资者王俊元。台湾商人王俊元主要从事纺织印染设备。

后来香港永顺退出，义乌德卡入驻，

债券违约，雷声，丁志民家庭悲伤的日子似乎刚刚开始，多元化扩张和转型失败，有很多地方需要反思。跨境收购和多元化投资，表面风景实际上处处隐含着风险，特别是对资本链的考验。

新光周晓光家族，也是义乌的富人，因为债务危机，突然从祭坛上摔了下来，就像天堂到深渊一样。周晓光的新光集团也是一种家庭控制的主导治理模式，其家庭在公司治理中发挥着主导作用。两位义乌富人几乎相似，丁志民家族的三鼎也有上市公司大股东资本占用的症结，就像周晓光家族一样。

在监督方面，家族企业应实事求是，以制度规范经营，特别是上市公司、上市公司、家族大股东占用资金等方式，相当于掏空上市公司，占领社会股东利益。由于这种治理缺陷，周晓光家族一步步陷入债务泥潭。公司治理问题是关键，值得警惕！

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